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英国首相宣布提前举行大选 以有利于“脱欧”谈判

2018-10-24 02:06 来源:药都在线

  英国首相宣布提前举行大选 以有利于“脱欧”谈判

  丁彦雨航提前打卡下班,全场14投8中,命中6记三分追平赛季最高,拿到了27分5个篮板4次助攻和3次抢断的全能数据。CBA季后赛1/4决赛继续进行,广东男篮坐镇主场迎来了新疆男篮的挑战。

实际上这不是刘晓宇头一次在关键比赛中掉链子。即将开战的世界杯比赛,埃及队同东道主俄罗斯、乌拉圭和沙特阿拉伯队被分到A组。

  仅此一节,福特森就独得23分,而当他站上罚球线时,广厦队的球迷也开始齐呼MVP来为他加油助威。赛后,江苏队副攻姜倩雯和自由人陈展正式退役,在职业生涯的最后一战,陈展还获得了当场最佳。

  此前他曾和转会阿森纳和热刺联系在一起,但是上个月德国的《图片报》报道称,巴西边锋已经和拜仁提前达成了一份5年协议。双方上一次交手,丁彦雨航在最后一节连续三记三分杀死了比赛,展现出了巨星本色,而且他还有9次助攻7次抢断入账,全部都是生涯新高,彻底打乱了江苏队的防线。

西热力江前两节仅仅只打了15分钟,就已经累计多达5次犯规进账,也让西热力江之后在场上的防守显得束手束脚。

  原标题:博格巴对曼联现状不满,将会向德尚寻求帮助北京时间3月20日,《镜报》报道:曼联中场博格巴对于自己在球队中的处境感到不满,会在国际比赛日期间向法国队主帅德尚寻求帮助。

  不过很快丁彦雨航就回敬一记三分,莫泰上篮得手,山东继续领先。原标题:真粉丝!中国迷妹痴心威尔士后卫,引BBC关注2018中国杯今天就将打响,英国BBC的前方记者也来到了广西报道本届比赛。

  有部电视剧叫《北上广不相信眼泪》,其实刘晓宇多次转会也有因为他要价太高,让老东家觉得匹配了并不值得有关,所以现在北上广的球迷也不太相信刘晓宇了。

  你照镜子的时候可以看到镜子中那张脸是美丽的还是丑陋的,从不同人眼中看到的事物角度不同,结果也就不一样。亨德森是一名伟大的队长,他为利物浦做出了很多贡献,我希望能够从他所做的一些事情中,让自己变得更好。

  本节4分多钟时,老将陈磊命中高难度两分,布鲁克斯上篮也有,江苏逐渐开始有些回暖,一度将比分追到77-91。

  人家发现问题能立刻改正,启用杰克逊后北京首钢在季后赛中3胜1负,杰克逊的传球把全队激活了,北京首钢没有明星球员,打整体,作用明显。

  最终,西班牙人的赌博成功:边锋林孔与前锋桑蒂利亚纳各进4球,希诺尔,马凯达与萨拉维亚各有斩获,虽然马耳他人最后时刻打进一球,但是却被判无效,西班牙12-1战胜马耳他,以13分,11个净胜球逼平荷兰,进球数24比22力压对手,惊险出线。除了在防守端的不给力之外在进攻端布拉切还占有绝对的球权,而在他的这种打法下亚当斯显得极为不适应,要知道在常规赛期间亚当斯可从未打的这么艰难过,即便在常规赛期间单外援做战的亚当斯也比现在打的要强势。

  

  英国首相宣布提前举行大选 以有利于“脱欧”谈判

 
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英国首相宣布提前举行大选 以有利于“脱欧”谈判

2018-10-24 00:30:00 和讯名家  面包财经
随着C罗在周末的比赛中完成大四喜,他与梅西之间的进球差距已缩小到3球,三个月内追回8球,C罗的效率令人震惊。

    本文首发于微信公众号:面包财经。文章内容属作者个人观点,不代表和讯网立场。投资者据此操作,风险请自担。

  十多万员工、两万多家店铺,即将以私有化从港股谢幕的昔日“鞋王”——百丽国际体量依然庞大。但在同店销售额不断下滑、员工成本却持续上涨的背景下,庞大的店铺和员工数量——这些曾经让百丽成功的因素,正压得百丽喘不过气来。

  根据要约,百丽国际私有化估值为531亿港元,不仅较其巅峰时刻的总市值减少千亿,甚至低于百丽国际十年前IPO时的总市值。

  20多年前,百丽凭借“纵向一体化”的商业模式,打通从设计、生产、物流到终端销售的整条鞋业产业链,成为中国销售量最大的女鞋零售商。10年前,香港上市,在资本推动下,终端销售网点迅速扩张,总数超过两万家,覆盖超过2000家百货公司,员工总数最高时曾一度超过12万人。

  成也萧何败也萧何。在百货业鼎盛时期,百丽国际分享行业红利,市值一度超过1500亿港元。但当百货这一业态被电商和新型购物中心所冲击,百丽也成为最大的受害者之一。

  千亿市值蒸发:百丽国际低价私有化

  根据公告信息,包括百丽执行董事于武、盛放及高瓴资本、鼎晖投资组成的联合要约人,将以每股6.3港元收购百丽所有已发行股份。如果要约达成,百丽将以估值约为531.35亿港元从港交所退市。退市之后,高瓴资本将成为百丽国际的大股东。

  尽管私有化要约价格溢价较停牌前溢价19.5%,但其实并不算高。之前,银泰商业的私有化价格,较停牌前溢价42.26%。

  2013年时,百丽国际的总市值曾一度突破1500亿港元市值相比,私有化的估值与巅峰时期相比,已经蒸发了约1000亿港元。事实上,这次私有化估值甚至不及百丽2007年上市时的市值;2007年5月底,百丽上市首日时的市值为670亿港元。

  百丽低估值背后,是其较为低迷的业绩表现。2017财年中期(截至2016年8月底),百丽收入为195.26亿,同比上涨0.86个百分点,净利润为17.32亿,同比大跌19.72%。实际上,2016财年百丽净利润已大跌了38.41%。下图为面包财经根据财报绘制的百丽国际总营收与净利润:

百丽在其私有化公告中也表示,近年来,其鞋类业务遭遇了前所未有的挑战,主要销售渠道百货商场的客流量因被电商和其它新兴零售渠道等分流而锐减,其同店销售额已经连续13个季度下跌。
  百丽在其私有化公告中也表示,近年来,其鞋类业务遭遇了前所未有的挑战,主要销售渠道百货商场的客流量因被电商和其它新兴零售渠道等分流而锐减,其同店销售额已经连续13个季度下跌。

  鞋王崛起:无百不成商的时代

  百丽国际的前身,最早可以追溯到1981年,其创始人为邓耀,现年已83岁,当时主要在香港从事鞋类贸易。

  1991年,盛百椒加盟百丽担任总经理,自此,开始了长达27年的“邓盛配”时代,并着手拓展内地零售业务。当时,由于内地零售业并没有向外资开放,港资背景的百丽无法直接在内地开设零售网点。但是通过代理模式,曲线建立了自己初步的分销系统。

  1997年,百丽国际对分销系统进行整合,推行特许经营模式,百丽的销售网络迅速扩展,主要集中在百货渠道。在内地零售市场对外资开放后,特许经营模式转变为直营模式。

  当时,中国百货业正处在高速发展的黄金时期,2006年百丽的店面数量已达到3828家,不仅成为最大的女鞋零售商,同时也成为耐克和阿迪达斯体育服装业务在中国最大的代理商。

  2006年百丽拥有中国十大女鞋类品牌的其中四个品牌,百丽旗下的百丽、天美意、思加图、他她四个品牌的市场份额就高达17.7%。

  2007年百丽在香港上市,在资本的推动下,先后收购了一系列品牌;此外,百丽店面扩张的步伐也更加迅速,到2013年时,店铺数量已经超过1.9万家;2010年到2012年,百丽每年新净增门店数量甚至超过1500家。在百货业界长期有“无百不成商”的说法。下图为面包财经根据财报绘制的百丽国际历年店面数量变化:

随着网点的增加,百丽的销售收入与利润也节节攀升,2015年时,营收超过400亿元,相当于2006年的六倍多。
  随着网点的增加,百丽的销售收入与利润也节节攀升,2015年时,营收超过400亿元,相当于2006年的六倍多。

  百丽困局:同店销售不断下滑,员工成本持续上涨

  百丽国际的迅速崛起得益于其两大法宝,一是纵向一体化,从鞋品的设计、制作、物流和终端零售,进行全流程的掌控。百丽2万家销售网点悉数为直营店,同时通过收购还拥有了庞大的生产能力。

  另一个是对百货公司鞋类楼面的横向“包场经营”,百丽通常将百货公司鞋类楼面整层租赁。消费者进入百货公司,看到十多个品牌,其实都属于百丽自有或者代理的品牌,无论在哪家店消费,都成为百丽的顾客。

  从这个意义上说,百丽其实通过这一策略,拥有了百货公司的“流量”,并将这一流量变现。一纵一横,最终使得百丽登顶鞋王宝座,但百丽的商业模式有其利亦有其弊。

  随着百货的衰落及电商快速崛起的冲击,百丽的核心优势被瞬间瓦解。2017财年第三季度(2016年9月到2016年11月),百丽鞋类业务同店销售下降了13.4%。

  持续下降的同店销售,使得百丽不得不以关店应对。2016财年,百丽鞋类零售网点净减少了366家,2017财年上半年,百丽再次关闭了378家鞋类店面,按此计算,2017年百丽几乎每天关闭两家店面。

  庞大的店面和产业掌控力背后,是数量巨大的员工,持续上涨的员工成本,成为一大负担。

  截至2016年8月底,百丽员工数为116810名,虽较2016财年底减少了2251人,但员工成本占其收入的比重已高达17.3%,而在2010年时,这一数字还仅为12.21%。

  不只是百丽,同在港股上市的鞋企,达芙妮2016年营收为65.02亿港元,同比下跌22.4%,净利润为亏损8.19亿港元,上年同期为亏损3.79亿港元。2016年达芙妮销售点减少了1030个,降幅达17.36%。租金、人工及物流费用的持续上升,给其带来了巨大的挑战。

  体量庞大的百丽在鞋类业务上的转身异常艰难,但通过代理耐克、阿迪达斯等,其运动品牌、服饰业务的收入持续上涨,2017财年中期其运动、服饰收入增长了14.9%,收入占比达到了56%。

  百丽私有化后,究竟是涅槃重生,还是就此一蹶不振?无论如何,百丽总数超过11万名的员工都要面临一场巨大的变革。或许这将成为又一个经典的案例。

  最近两年,港股私有化案例越来越多,尤其是深陷困境的产业,在衰落期往往会被大资本介入,私有化之后进行深度整合。私有化要约价格与此前的收市价格通常要有较大溢价才更利于方案推进,其中不乏获利机会,百丽较低的溢价其实是特例。

    文章来源:微信公众号面包财经

(责任编辑:张倩 HF006)
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